El mercado inmobiliario de Dubái rara vez se mueve de forma lineal. Su historia ha estado marcada por grandes ciclos de expansión y corrección.
En los últimos 18 años hemos vivido dos ciclos muy similares:
La demanda aumenta y la oferta es limitada.
- Los precios empiezan a subir con fuerza.
Los promotores lanzan cada vez más proyectos.
Entra capital internacional atraído por las fuertes revalorizaciones.
La construcción termina superando a la demanda.
El mercado entra en una fase correctiva.
La pregunta es si esta vez será diferente.
Actualmente hay 484.026 viviendas off-plan previstas para entrega en los próximos años.
Para poner la cifra en contexto, es casi cinco veces las viviendas que España entrega en un año, con una población de 47 millones de habitantes. Dubái tiene alrededor de 4,1 millones de residentes.
En 2020 apenas se entregaban unas decenas de proyectos. Hoy existen más de 1.500 edificios en construcción, muchos de ellos con cientos o incluso más de 1.000 apartamentos.
Desde mi punto de vista, la gran incógnita es si el crecimiento de la demanda será capaz de absorber semejante volumen de oferta.
En 2021 recomendé comprar porque consideraba que el mercado estaba infravalorado tras la pandemia.
En 2025 defendí justo lo contrario: que el riesgo ya no estaba en quedarse fuera, sino en comprar en un mercado con unas valoraciones muy exigentes. No fui el único. Diversos informes de entidades como UBS y publicaciones como Bloomberg o Forbes también alertaban del riesgo de sobrecalentamiento.
Mi opinión es que hemos entrado en el inicio de una fase correctiva.
No sé si veremos caídas del 20%, del 30% o incluso mayores. Nadie puede saberlo con certeza.
Lo que sí parece evidente es que, con el volumen de oferta previsto, los próximos años serán muy diferentes a los últimos cuatro.
Guillermo Martorell,
Dubai, 7 de Julio del 2026